作者 | 任早羽
视觉 | 顾芗
在冲到张家界旅游、扎堆上海 city walk 之后，韩国人又有了"新去处"：中国股票市场。
韩国证券存托结算院（KSD）旗下子公司 SEIBro 的数据显示，以成交量为指标，截止至 7 月 25 日，中国已经超越日本和欧盟，成为韩国投资者关注的第二大海外股票市场。
2025 年截至 7 月 17 日，中国股票的累计成交额排名海外市场第二 / 数据来源：SEIBro 数据，单位：百万美元
据中国基金报统计，包括港股和 A 股在内的中国股票市场累计成交额已经达到 57.64 亿美元，仅次于美国市场。
"韩流"涌进中国股市，亦会分流。
在中国股票市场里，韩国股民有确定的倾向与偏好。从净买入金额来看，韩国股民们更偏爱港股，对 A 股的关注较少，同时更关注科技股和消费股。
据盐财经记者统计，截止至 7 月 25 日，2025 年净买入金额排名前十的股票均为港股。
其中，小米集团 -W 和比亚迪股份两支港股净买入金额都超过 1 亿美元，分别为 1.69 亿美元和 1.01 亿美元；老铺黄金和泡泡玛特两支消费股亦是冲到了排行榜第五和第六的位置。
来自 SEIBro 的数据显示，截至 2025 年 7 月 18 日，过去一年，韩国股民净买入金额排名前 10 的港股分别为小米集团 -W、比亚迪股份、宁德时代、阿里巴巴 -W、老铺黄金、泡泡玛特、百济神州、三花智控、Global X 恒生科技 ETF、优必选
韩国股民也没有落下硬核科技股，宁德时代和中芯国际都在前十榜单内，分别以 7780.04 万美元和 2700.24 万美元位列第四和第七。
有趣的是，即使是第十名美团 -W，其净买入金额也达到了 1919.09 万美元。但与之相对比，A 股市场里，韩国股民所青睐的比亚迪、恒立液压和华泰证券等股票，其净买入金额仍为百万级别。
无论如何"分流"，韩国股民对中国股市的热情是确定的。这股热情既来自美国市场波动下的多元化投资策略，也来自韩国国内"卡顿"的社会情况。
找钱，从美国到中国
韩国人疯狂购买中国股票的这股热情，并非突如其来，存在感其实是不断加强的。
2025 年以来，韩国股民不止一次押注中国市场。
早在 2 月，韩国投资者对于中国股市的热情，就已经将当月交易量推到了 7.82 亿美元的高度，环比增长 179% 的交易量，是自 2022 年 8 月以来的新高。
而这股热情迟迟没有退去。韩国市场追踪机构 FnGuide 在 5 月发布报告称，在过去三个月，共有 6540 亿韩元净流入中国股票基金市场，单 4 月一个月，便有 2739 亿韩元倾注进中国股票基金市场，且资金的进入速度还在加快。
到了 5 月，韩国最大的基金管理公司之一未来资产金融集团，正式推出重点关注小米、阿里巴巴和腾讯等中国科技公司的 TIGER China Tech Top 10 交易所交易基金（ETF）。
Mirae Asset 未来资产 / 图源：视觉中国
要知道的是，上一次未来资产把目光投向中国市场，还是在两年前，即 2023 年 5 月。
流入的热钱资金证明着市场的躁动。而这些对中国市场的关注，首先生发于"有利可图"。
在 FnGuide 的统计中，截止至 3 月 12 日，在韩国推出的 185 支中国股票基金的 6 个月平均回报率达到 43.56%，而同期的韩国股票基金则为 1.6%，美股为 13.08%，日股为 6.61%。两位数收益率与一位数收益率的横向对比，足以解释中国市场的吸引力。
高回报率固然影响投资风向，但加成因素不止这一个。某种程度上，在美国市场波动的情况下，热衷于全球投资的韩国人似乎想要"开辟"更多放鸡蛋的篮子，以分散风险。
譬如，去年还在强调对美投资的未来资产创始人朴贤珠，在今年多次公开鼓励调整全球投资组合，把更多的目光放在中国公司上，全面宣传在中国投资的必要性。在 5 月的" 2025 全球资产配置论坛"中，未来资产的副会长许善镐也曾表示："过去三年来，全球金融市场严重依赖美国作为单一引擎，但以美国为中心的投资环境正在出现裂痕。"
而用以对冲美国市场风险的篮子，不止中国市场一个。6 月，韩国五大金融集团之一新韩金融集团的投资部门负责人 Jerang Lee 在投资者论坛中称，考虑到美国市场的波动情况，将在下半年考虑欧洲市场，以重组投资组合，"慢慢找到平衡，摆脱重量级的美国敞口"。
和散户们、未来资产一致的是，此前新韩金融集团的投资注意力也是集中在美国市场。
不过，值得指出的是，分出部分注意力到其他市场，并不意味着韩国投资者们完全放弃了美国市场，甚至，他们的重心仍在美国市场。毕竟，投资的关键目的，还是通过多元化"找到钱"。
7 月中旬的 SEIBro 数据就显示，2025 年韩国离岸市场的买卖额中，美国股票市场仍占比近 96%，中国股市的占比仅为 1.6%。
尽管从比例来看，韩国投资者对中国股市的参与度仍相对较小，但要知道的是，在过去三年中，韩国投资者已经几乎从中国股票市场中退出。因此，1.6% 的比例说明了，韩国投资者再次看到了中国市场的前景。
无论是美国市场、欧洲市场还是中国市场，不可否认的是，韩国人一直牢牢盯着海外股票市场，而非只是在国内股票市场打转。譬如根据韩国交易所和 KSD 的数据，截止至 6 月 14 日，韩国投资者们一共卖掉了约 12.48 万亿韩元的韩国股票，但买入了 8.55 万亿韩元的美国股票。
KSD 的数据同时显示，在 2024 年 11 月，韩国的散户投资者们的美股持仓数额首次突破了 1000 亿美元，相比于 2023 年的全年数据增长了 64%。
韩国人对于海外股票市场的热情可见一斑。
韩亚银行的交易室 / 图源：视觉中国
而据韩国资本市场研究院数据，截至 2024 年底，韩国公开发行的海外投资基金资产净值已经达到 134 万亿韩元，同比增长 62%。其中，海外投资 ETF 的资产净值同比增长 128%，达到 63 万亿韩元。
向外找钱，似乎已经是韩国人的惯性。当中国股市呈现出更乐观的状态时，他们便蜂拥而入。
而这种向外求，而非向内求的投资偏好背后，是笼罩在韩国社会中的一股消极情绪在作祟。并且，其不仅外化成了韩国人对于海外股市的疯狂，还有其对稳定币的追捧。
找出路的"赌徒"
韩国人似乎总在全球市场留下"赌徒"形象，其对高风险投资产品的追求，不只是体现在加杠杆的海外股市中，稳定币领域也有韩国投资者的一席之地。
6 月 5 日上市的稳定币发行商 Circle，在当月就"收到"了韩国投资者 4.43 亿美元的投资额。随即，Circle 成为 6 月韩国投资者购买量最大的海外股票。
以小见大，韩国的稳定币交易的确处于高峰期。根据韩国银行数据，2025 年第一季度韩国国内五大交易所设计 USDT、USDC 和 USDS 三类数字资产的交易额已经达到 57 亿韩元。截止至 2024 年年底，韩国人持有约 104 万亿韩元的加密资产。
而有意思的是，高风险的加密货币已经成为了韩国的"政治性议题"。6 月选举期间，新任总统李在明和他的主要竞争对手李文洙都承诺，将放宽对加密货币的监管。而李在明上台之后，也的确回应了选民呼声，兑现了竞选承诺，推出了鼓励加密货币领域竞争的《数字资产基本法案》。
数据和政治倾向，已经足以证明韩国投资者对于高风险投资产品的偏好。
在韩国，投资者的准入门槛较宽松，未成年人只要征得父母同意，就可以开设账户炒股
而他们的"偏好"程度之高，已经让美国资产管理公司 Acadian 高级副总裁 Owen Lamont 写下了一份名为"鱿鱼游戏股市"的报告，直指"美国股市正在变得韩国化"。
韩国人在市场上的"莽撞好赌"，某种程度上正来源于他们国内的"卡顿"，以及由此产生的恐惧。
2018 年后，韩国房地产价格一直处于飙升状态，过去五年时间里首尔公寓的价格已经翻了一番。并且，首尔国立大学教授金京民预测，未来首尔房价将保持每年上涨 1.7% 到 3.63% 的趋势。
一个前提是，在过去几十年里，房地产投资一直是韩国普通家庭投资组合中的"大头"，是韩国人的主要投资手段。然而，早在 2021 年，韩国一套房子的价格就已经达到家庭平均年收入 10 倍以上的水平。
但与不停上涨的房价一起来到韩国人生活中的，反而是低迷的就业市场，和侵蚀存款的低利率。
韩国统计信息院数据显示，与 2020 年 1 月相比，2025 年 3 月主要就业平台 JobKorea 在线职位列表的四周平均值下降了 57.9%。过去五年，即使是制造业这一传统上对求职者更加稳定的领域，提供的职位也下滑了 20% 以上。
与此同时，韩国银行的存款利率已经跌至三年来的最低水平。越来越多的韩国人开始察觉到，仅仅依靠固定收入已经买不起房了，甚至还需要忧心养老问题。恐惧让大家开始"自寻出路"，社交媒体上对于如何投资的讨论越来越多。
"中彩票或者买股票"的选择题闯入了韩国年轻人的脑袋，成为了一道致富必选题。房地产作为投资策略，已经被他们抛在脑后。
越来越多的韩国年轻人选择买股票"致富"
盖洛普韩国在 2025 年 7 月的一组调查数据就足以说明问题——结果显示，1000 名受访者中，有 31% 的受访者选择股票作为最有利的投资手段，而 23% 的受访者更倾向于土地、住房等财产。这是自 2006 年以来，"股票"选项首次超越"房地产"选项，成为韩国人最青睐的投资方式。
韩国炒股之热，也可以从股票活跃账户数量上看出来。据韩国资本市场研究院数据，截止到 2023 年年底，韩国活跃股票交易账户已经上涨到 6930 万个，然而，同年韩国人口数量为 4984 万人，且韩国并没有对炒股者的年龄做出限制。
显然，韩国人可谓是全民炒股，人均不止一个活跃股票账户。
然而，韩国股市不常给韩国人什么"好脸色"。
根据韩国公司治理论坛的数据，在 2014 年到 2024 年十年间，韩国国内股票市场的平均回报率仅为 5%，而同期的美国市场是 13%，中国市场是 10%。
数据之外，"统治"着韩国股市的财阀上市公司们，其治理结构并不透明，上市公司的股价与基本面之间的关联性低。由此，财阀结构的复杂性让国际资本市场对于韩国上市公司的估值，长期低于全球同业。
这一"韩国折价"现象，磨损着投资者信心，外加近些年疲软的业绩，更是让更多韩国人避免投资国内股票。
过去，韩国人是将资金投入房地产，如今，在韩国国内已经找不到平稳出路的韩国人，秉持着一股"没什么好失去"的精神，自然而然地将触角伸向海外市场以及高风险领域。
占总人口数三分之一的韩国散户们，在全球资本市场上直接以"追求风险"著称，其手中所持有的特斯拉两倍杠杆 ETF（TSLL），就要占到其全球市值的 40.5%。
资金"流出"情况在前，新任总统李在明上任后，也誓要终结"韩国折扣"现象，想让韩国股市获得长期吸引力，承诺要"推动股市实现翻倍增长"。
其大刀阔斧的改革，确实让连续 9 个月抛售韩国股票的海外投资者们重新回到韩国。随着韩国基准 KOSPI 指数的攀升，热衷于用股票积累财富的韩国散户们，也分了些目光回到韩国市场。
只不过无论是外资还是散户的回归，都尚未有 2024 年初的上一轮"改革"热烈，而韩国投资者们对于海外市场的投资热情也未减弱。
毕竟，哪里有利可图，哪里才会出现这群被全球资本市场称为"蚂蚁"、能够以一己之力"促成"高杠杆股票基金极端波动的韩国散户们。
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